2022년 하반기 인도네시아의 기회와 과제
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동부자카르타 재래시장 (사진=자카르타경제신문)
상반기 동안 코로나19 대유행에 대한 지속적인 대처와 세계 경제를 둘러싼 불확실성에도 불구하고, 인도네시아 경제는 꾸준히 회복되고 있다.
동남아시아 최대 규모의 인도네시아 경제가 2022년 상반기 전년대비 5% 내외의 성장률을 보이며 다시 대유행 이전 평균 성장률을 기록할 전망이다. 이러한 결과는 강력한 전염병 관리와 높은 예방접종 수준의 영향을 받아 사회활동 및 이동 제한을 완화할 수 있게 했다.
글로벌 경기회복 불균형 속에 글로벌 공급망 차질이 생필품 가격 급등으로 이어지고 있고, 러시아의 우크라이나 침공으로 상황은 악화되어 세계적인 에너지와 식량 위기로 이어졌다. 그러나 원자재 가격 폭등으로 인도네시아는 뜻하지 않은 이익을 창출했다.
인도네시아는 세계에서 가장 큰 원자재 수출국 중 하나로 특히 석탄과 야자유를 수출한다. 그 결과 2022년 상반기 누적 기준 249억 달러로, 2021년 상반기 기록했던 118억 달러의 두 배가 넘는 대규모 무역흑자를 유지하고 있다.
수출은 전년동기대비 37.1%의 큰 성장세를 보여 경상수지는 흑자를 지속할 것으로 예상된다. 이는 인플레이션이 치솟는 현 상황에서 더욱 공격적이고 빠른 글로벌 통화 정상화로 리스크 오프(Risk off) 위협이 높아지는 가운데 루피아 환율 안정에 긍정적인 촉매제가 되고 있다.
또한 이러한 수출증대는 세입을 상당히 증가시켜 인도네시아의 상반기 재정수지는 국내총생산(GDP) 대비 0.4% 흑자를 기록했다. 이로 인해 정부는 에너지 보조금을 위한 추가 자금을 투입할 수 있게 되었는데, 이는 증가하는 인플레이션 압력으로부터 구매력을 유지하기 위해 보조 연료, 액화석유가스(LPG) 및 전기의 가격을 유지할 수 있다는 것을 의미한다.
인도네시아의 주요 인플레이션율은 2022년 6월 4.35%로 이미 인플레이션 목표 범위인 3%+-1%를 넘어섰다. 그러나 이는 근원물가보다는 변동성 있는 물가 상승이 주된 원인이었다.
변동성 물가상승률은 10.07%로 주로 몇몇 주요 생산 거점의 악천후 속에 9.57%의 식재료 인플레이션이 원인이다. 반면 관리물가 상승률은 5.33%로 낮아졌고 에너지 물가상승률은 추가 보조금 지급에 힘입어 4.20%로 낮아졌다.
변동성 물가상승과 관리 물가상승을 배제하고 수요 회복이 더 반영된 근원 물가상승률은 2.63%로 점차 상승하고 있다. 인도네시아의 물가상승률은 여전히 다른 나라에 비해 상대적으로 낮고 관리가 용이해 인도네시아 중앙은행이 정책금리를(BI 7일물 역레포) 유지할 수 있는 여지를 주고 있다. 이러한 정책은 경제 회복을 어느 정도 지원하고 있다.
불행히도 글로벌 불확실성은 하반기에도 사라지지 않을 것이며 향후 인도네시아의 경제 회복에 또 다른 도전이 될 것이다. 지속적으로 치솟는 세계적인 인플레이션에 이어 매파적인 통화 정상화가 진행되면서 세계적인 불황이나 스태그플레이션의 공포를 촉발시켜 향후 세계 수요가 줄어들 것으로 예상된다.
이처럼 세계 에너지와 식품 가격은 전반적인 반전을 나타내기 시작하면서 에너지와 식량 공급 쇼크로 인한 인플레이션 압력이 진정될 수 있음을 시사할 수 있지만, 상황은 인도네시아의 수출 실적과 국가 세입을 약화시킬 수 있다.
또한 포트폴리오 시장을 중심으로 자본유출이 지속될 가능성이 높아 무역흑자 폭이 좁아져 외환보유액과 루피아 안정을 압박할 수 있으며, 루피아화 가치 하락은 수입 인플레이션을 초래할 수 있다.
수출대금을 포함한 외환 유입도 인도네시아와 이미 정책금리를 인상한 다른 나라들의 금리 차가 확대되면서 제약을 받고 있다.
긍정적으로 보면 인도네시아의 경제 회복은 2022년 하반기에 가속화될 가능성이 있다. 시장 컨센서스에 따르면 인도네시아가 경기 침체에 빠질 가능성은 단지 3~5% 정도다.
인도네시아의 주요 수출 상품인 석탄 가격이 상승세를 유지하고 있고, 중국의 코로나 제로 정책으로 중국 수요가 약화될 수 있지만, 유로존이 러시아로부터의 에너지 수입을 줄이기로 결정하면서 유로존의 수요는 개선되고 있다.
이는 결국 하반기 수출 실적을 뒷받침해 무역흑자와 루피아 환율 안정을 유지하고, 또한 예산 수입은 안정성을 지원하면 성장이 계속 유지될 수 있다. 하반기 성장을 위한 또 다른 버팀목은 내수 쪽에서 나올 것이다.
인도네시아가 코로나19 일일 수치를 잘 관리할 수 있다면 공공 이동 규제가 더욱 완화될 수 있어 내수가 회복될 것으로 보인다. 민간소비는 GDP의 절반 이상을 차지한다.
인도네시아는 2021년 3분기 델타바이러스 영향으로 공공 활동 제한을 도입하여 경제 활동을 크게 줄였다.
건전한 내수, 꾸준한 수출 성장, 건전한 재정 상태 및 관리 가능한 코로나19 전염으로, 인도네시아 경제는 올해 여전히 작년 성장률 3.69%보다 강한 5.17%로 성장할 수 있다고 본다.
목표 범위를 넘어선 헤드라인 인플레이션은 가계 구매력에 어느 정도 타격을 줄 수 있다. 그러나 주요 원자재의 높은 수출 성과는 계속해서 수출 수익과 재정 수익을 창출할 수 있다. 이것은 정부가 2023년 재정 통합을 위한 재정적자를 줄이면서 에너지 보조금을 늘리고 일시적인 무조건적인 현금 보조를 할 수 있는 여력을 제공할 것이다.[자카르타포스트; Faisal Rachman(Bank Mandiri)
/자카르타경제신문]
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