인니 인플레이션은 완화됐지만 금리인하 가능성은 낮아 > 경제∙비즈니스

대형 수퍼마켓(사진=자카르타경제신문)

 

인도네시아의 소비자물가지수(CPI) 상승률은 거의 1년 동안 꾸준히 허용 범위 내에 있었지만, 인도네시아 중앙은행(BI)은 그 기간 동안 기준금리를 두 차례 인상했으며, 분석가들은 안전한 인플레이션 수치에도 불구하고 중앙은행이 신중한 태도를 유지할 것으로 믿고 있다.

 

인도네시아 통계청(BPS)의 아말리아 아디닝가르 위디야산띠 청장은 지난 2일, 전년대비 소비자 물가상승률을 측정하는 헤드라인 인플레이션이 전월의 3.05%에서 4월 3%로 소폭 하락했다고 발표했다.

 

그러나 월별로 보면 4월 소비자물가가 3월보다 0.25% 오르는 데 그쳐 3월의 전월대비(mtm) 상승폭이 0.52%보다 둔화되면서 소비자물가지수 상승폭이 크게 완화됐다

 

아말리아(Amalia)는 이같은 둔화에 대해 "고추, 쌀, 계란"과 같은 주요 식품의 가격 압력이 감소했기 때문이라고 설명했다.

 

인플레이션은 거의 1년 동안 중앙은행의 목표 범위 내에서 잘 유지되어 왔지만, 그럼에도 불구하고 중앙은행은 그 기간 동안 기준금리를 두 차례 인상했고, 가장 최근에는 지난 4월 24일 25bp 인상해 중앙은행 금리를 6.25%로 올렸다.

 

 

중앙은행의 2023년 인플레이션 목표 범위는 2~4%였으며 연말에 2.61%로 달성됐다. 중앙은행은 올해 목표치를 2.5±1%로 더 야심차게 설정했는데 지금까지 소비자물가지수(CPI) 상승률은 상한선에서 크게 벗어나지 않았다.

 

인도네시아와 세계의 많은 지역에서 장기간의 높은 인플레이션을 겪은 후, 소비자물가지수 성장률이 전년 대비 4%를 기록해 국내 인플레이션은 마침내 2023년 5월 중앙은행의 목표 범위로 다시 내려왔다.

 

이후에도 중앙은행의 목표 범위 내에 머물러 있어 최근 중앙은행의 두 차례 금리인상은 중동 분쟁 등 대외 경제 불확실성에 따른 위험을 사전에 예상하기 위한 선제적 조치로 해석된다.

 

2023년 10월 이스라엘과 하마스 간의 상호 공격 속에서 첫 번째 기습 인상이 이루어졌지만, 지난달에는 이란과 이스라엘 간의 긴장이 고조되는 가운데 이루어졌다.

 

지정학적 위험 외에도 중앙은행의 4월 인상은 미국 거시경제 데이터로 인해 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 금융시장에 "더 오랫동안" 기준금리를 유지할 것이라는 신호를 보낸 후 이루어졌다.

 

연준은 지난 1일 연방기금금리를 동결했고, 제롬 파월 연준 의장은 워싱턴DC에서 인플레이션이 너무 높고 인하 진전이 불확실하다고 말했지만, 연준이 금리를 인상할 필요가 있다는 관측을 하지 않았다.

 

로이터에 따르면 그는 인하하지 않는 길도 있고, 인하하는 길도 있다며, 정말 데이터에 따라 달라질 것이라고 말했고, 거래자들은 금리인상을 거의 배제한 것으로 해석했다. 이는 1일 대부분의 아시아 증시를 상승시키기에 충분했다.

 

몇 달 전에 비해 매파적으로 변한 연준의 기조는 미국 달러를 부양했고, 지난달 중앙은행의 금리 인상 결정에 가장 강력한 요인으로 꼽힌다.

 

중앙은행 금리와 연방기금 금리 간의 비정상적으로 좁은 격차는 투자자들이 루피아 자산을 달러에 유리하게 매각하도록 유도할 수 있으며, 이는 루피아의 교환 가치에 압력을 가하여 루피아로 표현되는 수입품의 높은 비용이 국내 가격을 상승시킴에 따라 수입 인플레이션을 부추길 것이다.

 

이러한 배경에서 BCA 수석 이코노미스트 다비드 수무알은 중앙은행이 국내 인플레이션이 안정적임에도 불구하고 가장 최근의 두 금리 인상 모두에서 올바른 결정을 내렸다고 말했다.

 

다비드는 지난 2일 자카르타포스트와의 인터뷰에서 "인도네시아가 무역 거래와 투자의 대부분이 여전히 달러로 거래되기 때문에 연준과 독립적으로 움직일 수 있는 특권을 가진 적이 없다"고 말했다.

 

그는 연준이 금리를 인상하면 기대가 바뀌고 투자가 격동하게 된다며, 4월 중순 자본 유출로 인해 루피아화가 연중 최저치를 기록했다고 지적했다.

 

다비드는 국내 인플레이션과 상관없이 중앙은행이 연준 이후에야 금리 인하를 시작할 것이라고 전망하고 기준금리 인상이 대출 설비금리와 상업은행 대출금리의 동등한 큰 폭의 인상을 동반하지 않는다는 점을 감안할 때 인도네시아 경제가 현재의 높은 금리를 감당할 수 있다고 덧붙였다.

 

또한 중앙은행이 특정 부문에 대출을 제공한 은행들에게 유동성 인센티브도 제공했다고 지적했다. 그에 따르면, 이 두 요소 모두 대출과 GDP 성장을 촉진하여, 사실상 고금리가 경제를 더 어럽게 하지는 않을 것이다.

 

다나몬 은행의 경제학자 이르만 파이즈는 지난 2일 발표된 분석에서, 중앙은행이 루피아 안정성 보장을 추구할 것이기 때문에 올해 중앙은행의 금리인하를 기대하지 않는다고 썼다. 

 

그는 중앙은행이 연준의 금리인하 주기를 시작한 후 인하할 여지가 있으며, 2024년 12월에 이루어질 것으로 예상했다. [자카르타포스트/자카르타경제신문]