신용평가사, "인니 대선과 고금리가 회사채 발행을 방해할 수 있어" > 경제∙비즈니스

 

신용평가사들은 고금리와 국내 기업들의 자금 조달 필요성 감소로 인해 올해 인도네시아 회사채 발행이 감소할 것으로 예상한다고 8일 자카르타포스트가 보도했다.

 

피치 레이팅스(Fitch Ratings)의 전무이사 펠리따(Felita)는 올해 첫 4개월 동안 국내 회사채 발행이 작년 같은 기간에 비해 상당히 줄었다고 말했다. 

 

이는 고금리로 인해 기업들이 부채 조달을 더 꺼리게 된 것과 투자자들이 부채 만기를 더 짧게 바꾸었기 때문인데, 후자의 경우 국내 발행의 가중 평균 기간이 지난 2년 동안 3년에서 4년 사이로 감소한 반면 2018년과 2020년 사이에는 최대 5년이었고 올해 만기가 계속 짧아졌다.

 

올해 1월과 4월 사이에 만기가 3년 이하로 떨어졌고, 1년 만기 발행 비율은 작년 20%에서 50% 이상으로 증가했다. 또한 올해 만기 회사채의 가치가 작년보다 낮아지면서 기업들이 채권을 발행할 필요성이 훨씬 적어졌다.

 

게다가 기업들은 잠재적으로 더 높은 쿠폰 금리를 고려하여 은행 대출과 같은 다른 재융자 옵션도 고려할 수 있다고 피치는 설명했다.

 

인도네시아 평가 기관 뻬핀도(PT Pemeringkat Efek Indonesia; 이하 Pefindo)도 비슷한 의견으로,  올해 회사채 발행 총액이 144조2천억 루피아에서 158조3천억 루피아로 지난해 163조6천억 루피아보다 약간 줄어들 것으로 전망했다.

 

Pefindo의 이코노미스트 수힌다르또는 4일, 올해도 여전히 높은 재융자 필요성이 있지만 작년만큼 크지는 않다고 말했다.

 

반면 미래에셋증권 수석 이코노미스트 룰리 아리아 비스누브로또는 올해 인도네시아 중앙은행(BI)이 통화 정책을 완화할 가능성이 있고, 강력한 국가 경제와 결합하면 이는 채권 성장을 촉진할 수 있으므로 올해 회사채 발행이 더 많을 것으로 예상했다.

 

피치 레이팅스의 펠리따는 저금리 환경이 이론적으로 채권 발행을 촉진할 수 있지만, 기준 금리 인하가 채권 쿠폰 금리에 반영되기까지 시간이 걸릴 것이라고 지적했다.

 

펠리따는 "국내 채권 시장이 글로벌 지정학적 이슈와 세계 경제 성장률 하락의 영향을 덜 받는 반면, 국내 비금융 회사채 발행은 대선이라는 자체적인 도전에 직면할 것"이라고 말했다.

 

Pefindo의 수힌다르또는 금리 인상이 정점에 달할 것이라는 기대는 금리가 떨어지기 전에 더 큰 이익을 추구하는 투자자들로 하여금 국채와 회사채를 매입하도록 부추길 수 있다고 설명했다.

 

수힌다르또는 "중앙은행의 목표 범위에 근접한 최근 인플레이션 데이터는 중앙은행이 금리 인하를 시작해 쿠폰 가격을 낮출 것이라는 기대로 이어질 것이다. 따라서 채권 발행 비용은 나중에 더 저렴해질 것"이라고 말했다.

 

그에 따르면 투자자들이 요구하는 프리미엄을 나타내는 회사채와 국채 간의 차이(spread)는 계속해서 감소하고 있으며,이는 투자자들이 과거에 비해 회사채에 돈을 투자할 때 과거보다 더 낮은 수익률을 기꺼이 감수한다는 것을 의미한다.

 

수힌다르또는 "수요가 많은 프리미엄의 하락은 이들 기업의 사업과 재무 실적이 개선되고 견조한 경제 성장세를 보여주는 것이라며 기업 어음의 수요 확대로 이어질 수 있다고 덧붙였다.

 

그도 다가오는 대선은 현직 후보를 포함하지 않기 때문에 기업들이 채권을 발행하기 전에 관망할 가능성이 있다고 말했다.

 

올해 Pefindo가 순위를 매긴 회사채는 총 가치 7조 3천억 루피아에 달하는 채권을 발행한 종합금융 부문이 여전히 주도하고 있으며 광업과 펄프, 제지 회사가 그 뒤를 이었다.

 

종합금융을 포함한 금융 회사들도 올해 만기 채권의 대부분을 차지한다.

 

수힌다르또는 "데이터는 어느 부문이 만기일에 도달한 채권을 상환하는 대신 재융자를 선택할 것인지를 가정하여 올해 더 많은 회사채를 발행할 것인지를 나타내준다"고 말했다.

 

한편, 피치는 일반 부문에서 올해 채권 발행을 계속 지배할 것으로 예상했다. 여기에는 펄프 및 종이 부문뿐만 아니라 통신 회사 및 타워, 금속 및 광산이 포함된다.

 

펠리따는 이러한 부문이 올해 비금융 기업 채권 발행의 60% 이상을 차지했으며, 작년에는 약 50%였다고 말했다.

 

거시경제적 위험 때문에 채권 발행과 재융자가 더 어려울 것이지만, 더 강력하고 다양한 자금 조달 권한을 가진 발행인과 더 나은 신용 프로파일을 가진 발행인은 더 많은 유연성을 갖게 될 것이라고 밝혔다.

 

펠리따는 올해 비금융 회사채 채무 불이행이나 지급 불이행의 빈도가 실질적으로 증가하지 않을 것으로 예상하며, 신용이 약한 일부 발행인들은 2020년과 2022년 사이에 채권을 불이행하거나 구조 조정했다고 말했다.

 

뻬핀도의 수힌다르또도 인도네시아 회사채 부도율은 여전히 양호한 상태이며 계속 하락할 것이라고 말했다.

 

수힌다르또는 올해 페핀도 순위 기업 중 채무 불이행에 빠진 곳이 없다며, 채무 불이행을 걱정할 필요는 없지만 투자 옵션을 선택할 때 신중할 필요가 있다고 말했다. [자카르타포스트/자카르타경제신문]